[해외직접투자] 전세계 반도체장비기업 시가총액 1위, 네덜란드 'ASML'

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입력 2018-04-20 10:40  

[해외직접투자] 전세계 반도체장비기업 시가총액 1위, 네덜란드 'ASML'

    앵커> 이경은 / 앵커

    출연> 전래훈 / KB증권 대치지점

    Q. 새로운 투자처를 기다리는 시청자들에게 또 어떤 유용한 정보를 주실지 기대가 되는데요. 국가부터 특별한 느낌인데요?

    - 안녕하세요. 전세계 반도체장비 시가총액 1위이자 반도체 노광장비(EUV)를 독점하고 있는 네덜란드 ASML입니다. 동사는 현재 미국증시에도 동시상장되어 거래되고 있으며 현재 세계에서 가장 규모가 큰 반도체 산업에 필수적인 광학 리소그래피 공정 장비를 공급하는 네덜란드계 기업입니다. ASML에서 생산하는 제품들은 집적회로나 CPU, 동적 램을 만드는데 사용됩니다. 현재 16년 연속 노광장비 시장에서 1위 자리를 지키고 있는 기업입니다.

    Q. ASML에 대해서 잘 모르실 수 있는 분들을 위해 보다 자세히 기업 설명 부탁드립니다.

    - ASML 은 글로벌 반도체 노광장비 시장에서 16년째 1위를 지켜면서 현재 매출액기준 85% 독점하고 있는 반도체 장비 대표 회사입니다. 노광은 반도체 과정에서 가장 어렵고 핵심적인 공정이기 때문에 진입장벽이 상당히 높은데요, 기존 장비로의 미세공정화가 한계에 달하면서, ASML 의 차세대 노광장비 EUV 가 주목받고 있습니다. 최근 대만의 TSMC나 삼성전자가 EUV 도입을 발표하면서 7나노 개발에 돌입했다는 내용과 함께 최근에 동사의 제품이 주목을 받기 시작했습니다. 최근 삼성전자 하이닉스, 마이크론 등 글로벌 반도체 칩메이커 기업들이 4차산업 혁명과 함께 클라우드컴퓨팅에 필수인 데이터센터 향 반도체 등 다양한 수요가 새롭게 창출되면서 호황에 들어갔고, 자연스레 반도체 캐파 증설 경쟁에 들어가면서 동사와 같은 반도체 장비주들에 힘이 실리는 모습입니다.

    Q. 네 그렇군요. 그렇다면 ASML의 노광장비인 EUV(차세대 극자외선)장비는 대략적으로 어떤 건지 간략히 소개좀 해주시지요.

    - 노광장비(EUV)는 반도체의 재료인 웨이퍼에 빛을 쫴 반도체 회로를 형성시키는 설비입니다. EUV는 빠르게 움직이는 주석 방울을 CO2 레이저로 맞춰서 발생하는 광원을 이용하는 난이도가 높은 기술입니다. CO2 레이저 세기를 올리거나 주석 입자 크기를 키워서 효율성을 올리는 개발 작업을 진행 중인데 최근 개선 속도가 올라가고 있습니다. EUV 상용화는 2018-2019 년 정도가 될 것으로 보고 있습니다. 특히 올해 10나노nm, 7나노nm 공정으로 인해 장비 매출이 늘어날 것으로 예상하고 있습니다. 특히 동사는 차세대 극자외선(EUV) 장비 레이저 소스파워를 250와트(W)까지 끌어올렸는데요. 이는 시간당 웨이퍼 처리량을 대폭 늘릴 수 있는 계기를 마련한 것입니다. EUV 노광장비는 기존 ArF(불화아르곤) 광원을 대체하면서 이런 미세화를 한계를 뛰어넘을 수 있는 장비입니다. ArF 광원보다 파장이 짧은 EUV 광원으로 더 세밀한 회로를 구현할 수 있기 때문에 강점이 있다고 보고 있습니다. 노광장비가 인텔이나 삼성전자, 대만 TSMC 등 양산라인에 도입되면 회로 패턴을 그리는 더블, 쿼드 패터닝 공정이 크게 줄어들 것으로 관측되고 있습니다. 이 경우 신규 라인 증설 시 증착, 식각장비 주문이 일부 감소할 수 있고, 재료 사용량 역시 줄어들 것으로 보입니다. 다(多) 패터닝 공정에서 활용되던 반도체 설계자동화툴(EDA) 활용 횟수도 기존 대비 낮아질 것으로 관측되기 때문에 반도체 장비 재료 후방 업체에서는 비상이 걸렸다고 전해집니다.

    Q. 말씀하신 대로 ASML의 EUV 노광장비가 최근에 삼성전자를 비롯해서 글로벌 반도체 메이커들이 많이 도입을 시작했다고 하는데, 실제 진행 현황은?

    - 삼성전자가 화성 반도체 공장에 차세대 첨단 미세공정인 EUV(Extreme Ultra Violet, 극자외선) 작업을 수행할 수 있는 생산라인을 설치한다고 지난 2월 23일 삼성전자 화성 EUV라인 기공식에서 밝혔습니다. 화성 EUV 라인은 2019년 하반기에 완공돼 시험생산 기간을 거친 뒤 2020년부터 본격 가동을 시작할 예정이라고 합니다. 이번 신규 라인에는 미세공정의 한계 극복에 필수적인 것으로 평가되는 EUV 노광장비가 처음으로 본격 되는 것입니다. 삼성전자는 EUV 라인이 앞으로 반도체 미세공정의 기술 리더십을 유지하는 데 핵심이 될 것으로 판단하고 있습니다. 반도체 산업은 공정 미세화를 통해 집적도를 높이고 세밀한 회로를 구현하며 반도체의 성능과 전력 효율을 향상해왔는데요. 그러나 최근 한 자릿수 나노 단위까지 미세화가 진행되면서 미세화의 한계에 도달한 것으로 평가되고 있다. 그리해서 최근 대만TSMC나 인텔이 먼저 7나노 공정 개발 등을 발표하면서 경쟁이 치열해지고 있고 최근 삼성전자도 도입을 발표하게 된 것입니다. EUV는 현재 네덜란드의 반도체장비 회사인 ASML에서 유일하게 생산하는데 대당 단가가 1천500∼2천억원 안팎의 고가인데, 이번에 삼성전자에서 2019년까지 10대를 도입하기로 밝히면서 화제가 되고 있습니다. 인텔이나 TSMC 등 대형 반도체업체를 중심으로 앞다퉈 이 장비를 도입하고 공정기술 개발 등에 나선 것으로 알려져 있고, 아직 EUV 공정을 적용해 반도체를 양산하는 곳은 없습니다. 삼성전자는 화성 EUV 라인을 통해 앞으로 모바일, 서버, 네트워크, HPC(슈퍼컴퓨터) 등 고성능과 저전력이 요구되는 첨단 반도체 시장 수요에 적기에 대응하고, 7나노 이하 파운드리 미세공정 시장을 주도해 나갈 계획에 따라 이번 화성 EUV 라인의 초기 투자 규모는 건설 비용을 포함해 2020년까지 60억 달러(약 6조5천억원) 수준으로, 삼성전자는 라인 가동 이후 시황에 따라 추가 투자를 추진할 계획이라고 밝힌 상태입니다.

    Q. 그리고 지난 수요일에 실적발표가 난 것으로 알고 있는데 이 부분도 짚어주시죠.

    - 삼성전자, 대만TSMC, 인텔 등에 7나노급 미세공정에 필요한 EUV(극자외선) 노광기를 공급하고 있는 동사는 한국 공급 비중을 늘리며 지난 수요일 발표된 2018년 1분기 실적에서도 호조세를 나타냈습니다. ASML은 올해 1분기 매출 22억 9000만 유로(3조 236억원), 영업이익 5억 4000만 유로(7,130억원) 등으로 애초 예상치를 뛰어넘는 실적을 기록했다고 밝혔습니다. 또 EUV 노광기(반도체 웨이퍼에 회로를 그려주는 장비) 매출 증가에 따라 2분기에는 매출이 25억~26억 유로까지 증가할 것으로 전망했습니다. ASML은 1분기에 EUV 시스템(모델명 NXE 3400B) 3대를 고객사에 납품했고, 1대를 추가로 전달하는 과정에 있다고 설명했습니다. 또 9대 이상을 추가 수주했다고 전했습니다. 해당 고객사는 올해 말 양산에 사용하는 것을 공식화했다고 덧붙였습니다. 업계는 해당 물량의 절반 이상을 삼성전자가 공급받은 것으로 보고 있고, 실제 ASML이 공개한 시스템 매출액 비중 자료를 보면 삼성전자를 포함한 한국 고객사 비중이 작년 4분기 32%에서 올 1분기 51%로 급증한 것을 확인할 수 있고, 또 메모리 반도체 장비 관련 매출 비중도 53%에서 74%로 21%포인트나 늘었습니다. 피터 베닝크 ASML CEO(최고경영자)는 “고객의 양산 계획에 맞춰 2018년도에 20대의 EUV 시스템을 양산하기 위해 노력하고 있다”며 “2019년도에는 30대 이상의 시스템을 생산하기 위해 노력하고 있다”고 강조했습니다.

    Q. 그렇다면, 마지막으로 실적에 따른 주가 전망과 더불어 투자자들을 위한 유의사항 안내부탁드립니다.

    - 네, 방금 말씀드린대로 지난 1분기 실적은 견고하였으나, 반도체 수요 강세와 맞물려 일부 고객의 작년 하반기 수용 가능한 EUV 시스템 선주문 영향으로 1 분기 EUV 장비를 1대만 판매한 것으로 인식되어 전년 동기 대비 18% 늘었으나 지난 분기 대비는 약 11%줄어든 것으로 나와서 실적 발표 이후 -3%가량 하락했습니다만, 실제 지난 1분기에 EUV 주문은 9건이 들어왔고, 올해 2018년 연말까지 약 20대 출하 계획을 가지고 있고, 2019년 전년 동기 대비 +50%늘어난 30대 생산 캐파를 보유하고 있어 향후 7나노 공정도입과 함께 공정 단계를 축소하고 생산성도 높이려는 반도체 미세화 공정이 치열하게 진행되면서 동사의 성장성은 계속 주목을 받을 수 밖에 없고, EUV 출하가 본격화될 올 하반기까지 갈수록 실적 성장은 가속화될 것으로 전망합니다. 4차산업 혁명이 가속화되면서 아마존, 구글, 마이크로소프트 등 데이터센터 증설 경쟁에 따라 필연적으로 들어가는 DRAM과 낸드플래시를 생산하는 삼성전자, 하이닉스, 마이크론과 가은 반도체 대형제조 업체와 그 뒤에서 반도체 장비를 납품하는 업체들에 대해서는 향후에도 지속적으로 관심을 가져야 한다고 보고 있습니다. 모든 기업을 투자할 때 가장 중요한 부분이 바로 다른 경쟁업체가 쉽게 따라 할 수 없는 이른바 ‘해자(MOAT)’를 가지고 있는 기업인가 아닌가 하는 여부일텐데요. 동사는 바로 반도체 미세화 공정에 있어서 약 85% 독점하면서 해자를 가지고 있는 기업입니다. 관심가져보시기 바랍니다.

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